近日，江蘇正力新能電池技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“正力新能”）向港交所提交上市申請(qǐng)書，聯(lián)席保薦人為中金公司、招銀國際。

正力新能成立于2019年，主營新能源鋰離子動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要客戶包括一汽紅旗、廣汽傳祺、零跑汽車、上汽通用五菱、上汽通用等車企。

其中，零跑是其第一大客戶，雙方已合作三年，正力新能是零跑的核心電池供應(yīng)商且參與到零跑全部車型的批量供貨。第二、三、四大客戶分別是廣汽、上汽以及一汽。

招股書顯示，2021年重組至今，正力新能共完成了兩輪融資和一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。此次遞表前2天，7月24日，正力新能完成了B輪融資，從新中源創(chuàng)投、東南投控、蘇創(chuàng)能源投資、竇玉林、吳雅鳳手中籌資10億元，投后估值達(dá)182億元。

不過，截至今年一季度，正力新能尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

招股書顯示，2021年至2023年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.99億元、32.90億元、41.62億元；同期虧損分別為4.02億元、17.2億元、5.9億元。

今年一季度，正力新能實(shí)現(xiàn)收入7.37億元，較上年同期同比增長224.2%；凈虧損為0.7億元，去年同期虧損1.67億元。

分產(chǎn)品來看，動(dòng)力電池貢獻(xiàn)了正力新能絕大多數(shù)的營收。2023年，該公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收33.57億元，占比高達(dá)80.7%；儲(chǔ)能產(chǎn)品的收入為3.15億元，占比為7.6%。

對(duì)于持續(xù)虧損原因，正力新能表示，該公司在技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)、擴(kuò)大產(chǎn)能方面產(chǎn)生了大量支出，且產(chǎn)能未形成規(guī)模效應(yīng)。另外，一家主機(jī)廠客戶取消采購訂單、產(chǎn)品組合及定價(jià)策略以及原材料價(jià)格波動(dòng)也產(chǎn)生了影響。

2021年至2023年，正力新能的研發(fā)投入分別為2.21億元、3.29億元、4.24億元，分別占同期總收入的14.7%、10.0%、10.2%，且其研發(fā)的?？諆捎秒姵禺a(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。

此外，正力新能動(dòng)力電池業(yè)務(wù)毛利率較低，截至2024年一季度，該公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)毛利率為11.9%，而該領(lǐng)域龍頭寧德時(shí)代同期毛利率為26.42%。

綜合各方面原因，正力新能預(yù)計(jì)2024年將持續(xù)虧損，但該公司也表示擬采取加強(qiáng)成本管控、增加銷售收入等措施，期望在2025年扭虧為盈。

另招股書顯示，本次IPO募集資金將用于產(chǎn)能擴(kuò)張及建設(shè)智能制造設(shè)施及柔性生產(chǎn)線，以及研發(fā)、補(bǔ)充營運(yùn)資金等。

今年4月26日，正力新能在蘇州簽約“年產(chǎn)25GWh動(dòng)力電池制造項(xiàng)目”。該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資70億元，占地面積788畝，建成后將滿足約50萬輛/年的新能源汽車高性能動(dòng)力電池產(chǎn)品供應(yīng)配套。

根據(jù)投建計(jì)劃，蘇州一期工廠的設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約為10GWh，預(yù)計(jì)將于2024年10月動(dòng)工，并于2025年啟動(dòng)試生產(chǎn)；二期工廠的設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約為15GWh，預(yù)計(jì)將于2025年12月動(dòng)工，2026年啟動(dòng)生產(chǎn)。

產(chǎn)能方面，截至2024年3月31日，正力新能電芯產(chǎn)品的設(shè)計(jì)總產(chǎn)能為25.5GWh，該公司計(jì)劃于2026年前將產(chǎn)能擴(kuò)大至50.5GWh。

除擴(kuò)大產(chǎn)能外，正力新能還計(jì)劃將此次IPO籌資所得金額用于各項(xiàng)研發(fā)活動(dòng)以及營運(yùn)資金和其他一般公司用途撥資。

從市場競爭格局來看， 2023年，國內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量排名中，正力新能排名第十名；其中，磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝機(jī)量排名第七名，三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌雠琶诎嗣?024年上半年，正力新能動(dòng)力電池裝機(jī)量為3.24GWh，在中國動(dòng)力電池生產(chǎn)商中排名第九。

目前來看，上述排名前九位的企業(yè)中，僅有蜂巢能源、正力新能未上市。蜂巢能源此前曾沖擊上交所科創(chuàng)板IPO，但在2023年12月份撤回了上市申請(qǐng)文件。

如若正力新能此次成功上市，將成為繼中創(chuàng)新航、瑞浦蘭鈞之后，港股第三家動(dòng)力電池頭部企業(yè)。